Trên thị trường chứng khoán, việc định giá cổ phiếu VPG là một việc không quá khó. Tuy nhiên nếu chỉ sử dụng việc định giá cổ phiếu mà có thể thành công trên TTCK thì đã rất nhiều người có thể thành công. Dưới đây là những phân tích dựa trên BCTC Q2 23 và những thông tin liên quan đến VPG để đưa ra triển vọng các quý tiếp theo của Việt Phát (VPG):

Đánh giá tình hình kinh doanh – Định giá cổ phiếu VPG

Lợi nhuận sau thuế Q2 2023 Việt Phát (cổ phiếu VPG) đạt 26 tỷ đồng, giảm 62 tỷ đồng so với cùng kỳ (-70%). Nguyên nhân LNST giảm đến từ việc giảm lợi nhuận gộp (giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu) và một phần từ sự tăng lên của chi phí tài chính.

Doanh thu Q2 2023 đạt 1.774 tỷ đồng tăng 20% so với cùng kỳ trong khi đó giá vốn Q2 2023 đạt 1.674 tỷ đồng tăng 27%. Chi phí giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu dẫn tới sự suy giảm của lợi nhuận gộp. Tỷ lệ LN gộp trên doanh thu Q2 23 đạt 6%, giảm 5% so với cùng kỳ.

Đánh giá về cơ cấu lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh quặng sắt, than cốc giảm 137 tỷ so với cùng kỳ, do nhu cầu sử dụng quặng giảm dẫn đến sản lượng bán giảm, giá bán quặng sắt than cốc giảm đồng thời giá vốn hàng mua vào cao. Sự sụt giảm lợi nhuận như vậy nhưng 2 mảng kinh doanh này Q2 2023 cũng đã đem về cho VPG 24 tỷ đồng LN gộp.

Định giá cổ phiếu VPG phân tích trên đồ thị giá quặng sắt và than cốc thời gian tới, nhận định giá quặng và than cốc đang hình thành đáy và có xu hướng đi lên. Nếu đúng kịch bản như vậy thì Q2 2023 này sẽ là quý có LN thấp nhất và các quý sau VPG sẽ có lợi nhuận tốt từ 2 mảng kinh doanh này.

Nổi bật trong Q2 2023 VPG có thêm hoạt động kinh doanh than nhiệt, hoạt động này đem về cho VPG 75 tỷ đồng LN gộp. Với các khách hàng là tập đoàn EVN, PVN, nhiệt điện Sông Hậu,…  cùng với lợi thế nguồn nhiệt điện than luôn ở mức trên 42%. Do vậy còn rất nhiều dư địa để VPG phát triển trong các quý tới.

Đánh giá tình hình tài sản – Định giá cổ phiếu VPG

Định giá cổ phiếu VPG Tài sản sinh lời chính tại thời điểm cuối Q2 2023 là Hàng tồn kho 1.859 tỷ (chiếm 38% tổng TS), trả trước người bán ngắn hạn 664 tỷ (14% TTS) và chi phí XD dở dang 464 tỷ (10% TTS).

Đánh giá vòng quay hàng tồn kho đến thời điểm kết thúc Q2 2023 hàng tồn kho quay được 1.8 vòng, trung bình các năm từ 2020 đến 2022 hàng tồn kho của VPG quay từ 4-6 vòng. Do vậy kỳ vọng nửa cuối năm 2023 cùng với nhu cầu sử dụng quặng sắt tăng lên, giá bán tăng, hàng tồn kho quay nhanh hơn sẽ đem về lợi nhuận bứt phá cho VPG, đây là một trong những nội dung quan trọng trong việc định giá cổ phiếu VPG.

Với chi phí XD dở dang 464 tỷ dự án tại vị trí đắc địa tại Quận Hồng Bàng, Hải Phòng. Dự kiến xây dựng 124 căn nhà biệt thự liền kề với giá bán trung bình tại khu vực là 14 tỷ đồng/căn. Dự kiến hoàn tất VPG thu được 1736 tỷ đồng. Trừ đi tổng vốn đầu tư dự toán 715 tỷ, do vậy sau khi hoàn tất bán hàng dự án dự kiến đem về cho VPG 1.021 tỷ đồng.

Định giá cổ phiếu VPG vốn hóa đang ở mức 1.600 tỷ trong khi tài sản ròng hiện tại ở mức 1.500 tỷ, dựa vào tình hình lợi nhuận có tiềm năng thu được trong các quý sau, vốn hóa của VPG có thể tăng ít nhất gấp rưỡi so với thời điểm hiện tại.

Đăng ký tham gia Khóa học Phân tích báo cáo tài chính chuyên sâu 2023 để có góc nhìn rõ nét hơn về tình hình hoạt động của các doanh nghiệp trên TTCK.

Tác giả: Hikari Vu

Tạp chí Tài chính Chứng khoán